随着8月28日温氏股份发布2024年上半年报，其最新营收情况、负债情况、成本情况等各个指标也随之浮出水面；而牧原股份早在8月初即发布半年报，因此本文将对两家猪企的盈利水平、出栏量、成本现状、负债情况、现金储备等10大指标进行对比，看谁才是当下养猪行业真正的“养猪之王”。

一、盈利水平

2024年上半年，牧原股份实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润8.29亿元，其中二季度单季盈利32.08亿元。

2024年上半年，温氏股份实现营业收入467.39亿元，实现归母净利润13.3亿元，同比增长128.31%，其中第二季度实现归母净利润25.6亿元。

PK结果：从上半年盈利情况来看，温氏股份净利润13.3亿元，高于牧原股份8.29亿元，主要源于温氏股份上半年猪、鸡同步盈利，但是二季度牧原股份盈利水平高于温氏股份。

二、头均盈利情况

过去三个月，牧原股份头均盈利分别为146.4元、447.6元和516元，头均盈利水平为370元。

过去三个月，温氏股份头均盈利分别为195.6元、468元和570元，头均盈利水平为411.2元。

PK结果：从更能体现盈利情况的头均盈利水平来看，温氏股份明显高于牧原股份，其主要原因其生猪销售价格高于牧原股份，如7月份温氏股份销售均价为18.95元/公斤，明显高于牧原股份的18.3元/公斤。

三、出栏量

2024 年上半年，牧原股份出栏生猪3238.8万头，同比增长7%。

2024年上半年，温氏股份销售肉猪1437.42万头 同比增21.96%。

PK结果：从出栏总量来看，牧原股份依然一骑绝尘，其出栏量是温氏股份的两倍有余，但从出栏量增速来看，温氏股份明显高于牧原股份。

四、能繁母猪数

截至2024 年6月末，牧原股份能繁母猪存栏为330.9万头。

截至6月末，温氏股份能繁母猪约164-165万头，并表示后备母猪充足。

PK结果：从能繁母猪数来看，牧原股份是温氏股份的两倍；从能繁母猪增速来看，今年3月底，牧原能繁母猪存栏为314.2万头，3个月增长了16.7万头，温氏股份今年3月为155万头，到6月增长了9~10万头，牧原股份两者都领先温氏股份。

五、养殖成本

2024年6月，牧原股份生猪养殖完全成本接近7元/斤，相比5月下降了0.15元/斤左右；7月，生猪养殖完全成本为6.9元/公斤。

2024年6月，温氏股份肉猪养殖综合成本约6.9元/斤，二季度肉猪养殖综合成本降至7.1元/斤左右，季度环比下降0.5元/斤；7月份，肉猪养殖综合成本约6.9-7元/斤。

PK结果：今年上半年，温氏股份成本一直领先温氏股份，6月份领先超过0.1元/斤，但是7月出现一定反转，温氏股份表示，受天气炎热、畜禽采食量较差等因素影响，7月份肉猪养殖成本环比6月份略微提升，因此牧原股份再次实现反超。从未来看，巨头间的成本大战进入白热化，显然乾坤未定，大家都有成为“王者”的机会。

六、猪苗成本

牧原股份6月份降至 270 元/头左右，成本逐月下降，PSY 在 28 以上，2月份断奶仔猪成本在325元/头左右，4个月下降55元/头。

温氏股份5月份猪苗生产成本在330元/头左右，相比去年去年12月份下降了60元/头。

PK结果：从当下仔猪成本及下降势头来看，牧原股份在这一指标明显领先于温氏股份。

七、资产负债率

二季度末，牧原股份负债总额为1184.23亿元，资产负债率为61.81%，较一季度末下降1.78%；从债务结构来看，牧原股份流动负债高达915.05亿元，占比高达77.27%。

二季度末，温氏股份负债总额为533.7亿元，资产负债率为58.95%，较一季度下降4.64%；从债务结构来看，温氏股份流动负债为281.92亿元，占比为52.82%。

PK结果：随着猪价回暖，牧原股份和温氏股份负债率都出现一定幅度的下降。但从二者表现来看，温氏股份的58.95%的负债率明显低于牧原股份的61.81%，且负债情况改善更为明显；从负债结构来看，温氏股份流动负债占比为52.82%，明显低于牧原股份的77.27%，显然其短期负债压力更小，债务结构更为健康。

八、现金流水平

截止6月末，牧原股份货币现金余额为203.6亿元，较3月末的194.29亿元继续增加，增幅为9.31亿元。

截止6月末，温氏股份货币现金余额为30.48亿元，较3月末的42.66亿元出现下降，降幅为12.18亿元。

PK结果：现金流水平决定公司的稳健运营程度，从这一点来看，牧原股份203.6亿元的货币储备远高于温氏股份。

九、产能利用率

截至6月末，牧原股份生猪养殖产能为8,048万头，预计2024年全年生猪出栏区间为6,600-7,200万头，按此计算，其产能利用率为82%~89.46%。

温氏股份现有种猪场竣工产能约4600万头，2024年肉猪销售目标为3000-3300万头，按此计算，温氏股份产能利用率为65.22~71.74%。

PK结果：在一定程度来说，产能利用率的高地决定成本的走势，从这一点来看，牧原股份目前产能利用率超过80%，高于温氏股份；从另一方面来说，温氏股份的空间更大，或许也意味着养殖成本下降的空间也更大。

十、出栏增速

2024 年上半年，牧原股份出栏生猪3238.8万头，同比增长7%；2024年出栏规划为6,600-7,200万头，按照2023年出栏量6382万头来看，今年预计增加出栏218~818万头，同比增加3.42%~12.82%。

2024年上半年，温氏股份销售肉猪1437.42万头 同比增21.96%；2024年出栏规划3000-3300万头，按照2023年出栏量2626万头来看，今年预计增加出栏374~674万头，同比增加14.24%~25.67%。

PK结果：从出栏增速来看，温氏股份上半年大幅领先牧原股份；从出栏规划来看，温氏股份的增速目标也明显领先于牧原股份，从这一点来看，随着温氏股份出栏量的加速，二者之间的出栏差距有望缩小。

从整体PK情况来看，牧原股份在生猪出栏数、能繁母猪数、现金流情况、仔猪成本、产能利用率上领先温氏股份，温氏股份则在半年度盈利情况、头均盈利水平、资产负债率、负债结构、出栏增速上优于牧原股份，在当下企业竞争的焦点——养殖成本上，两者可谓是并驾齐驱，双方也将继续鏖战！