生猪行情修复背景下，2024年前三季度，A股养猪企业业绩集中报喜。无论是牧原股份（SZ002714，股价40.69元，市值2227 亿 元 ）、温 氏 股 份（SZ300498，股价17.17元，市值1142亿元）等头部养猪企业，还是大北农（SZ002385，股价4.45元，市值192.41亿元）、立华股份（SZ300761，股价20.23元，市值167.35亿元）等腰部企业均实现正向盈利，且净利润增幅超100%。

作为上海知名肉类企业，光明肉业（SH600073，股价6.98元，市值65.45亿元）生猪养殖业务经营情况亦出现小幅改善。据光明肉业方面披露，今年前三季度，负责生猪养殖业务的子公司光明农牧科技有限公司（以下简称光明农牧）净利润合计亏损1.10亿元，不过，据公告数据计算，其在第三季度实现盈利约800万元。

生猪养殖行业对资金要求较高，近年来，光明肉业曾多次通过增资或财务资助等方法支援光明农牧。

11月20日晚间，上海梅林公告称，为满足光明农牧生产经营的资金需求。光明肉业拟与上海益民食品一厂（集团）有限公司（以下简称益民食品集团）按持股比例共同向光明农牧提供借款共计2亿元，其中光明肉业提供借款1.02亿元，期限为一年，借款利率为固定利率2.55%。

这已是光明肉业年内第二次向光明农牧提供财务资助，本次提供财务资助后，上市公司提供财务资助余额为1.52亿元。

前三季度养猪整体亏损

今年5月，上海梅林发布公告，拟将公司名称变更为上海光明肉业集团股份有限公司，对应证券简称变为光明肉业。“公司改名主要出于聚焦肉类主业的考量。”上海梅林高管层此前曾如此向记者解释。

从光明肉业近几年的动作来看，公司在肉类业务领域动作颇多。

比如在生猪养殖领域，光明农牧进行重整后，光明肉业今年4月1日表示，为进一步筑牢产业链发展基础，推动猪肉全产业链建设工作，公司拟与益民食品集团按持股比例增资光明农牧共计9.6亿元，其中光明肉业增资4.9亿元。

除了增资，光明肉业还通过财务资助的方法帮助光明农牧纾解财务压力。据光明肉业披露，截至今年三季度末，光明农牧资产总额为28.73亿元，负债总额28.99亿元。不考虑此次资助金额，公司已向光明农牧提供的财务资助额共计1.02亿元。

资金在连续投入，但截至目前，作为光明肉业猪肉全产业链前端的生猪养殖业务，仍尚未给上市公司的年度财报带去正向盈利。

对于公司生猪养殖业务的盈利问题，11月22日下午，一位接近光明肉业内部的人士向记者分析称，从定位上看，在光明肉业的猪肉全产业链中，作为全产业链前端的生猪养殖业务并非公司主业，而是平滑猪肉全产业链风险的业务之一。光明农牧的出栏量每年较为稳定，并非如同以养猪为主业的企业一般通过提升规模效应来增强盈利能力。

上述人士给出的数据可以从光明肉业高管的对外发言中得到部分印证。今年4月份召开的2023年年度股东大会上，公司高层曾透露，公司2023年全年生猪总出栏量为80.82万头。另据公司公告，2024年一季度，公司生猪养殖板块与屠宰加工板块的内部协同约占养殖板块业务总量的40%。

这也部分解释了为何猪价上行，光明农牧的业绩修复水平与“同行”存在差距。

不存在“输血”问题？

11月20日晚间，光明肉业还对外披露了另一则公告，称将与光明食品（集团）有限公司及光明食品集团财务有限公司（以下简称光明财务公司）继续签订《金融服务框架协议》。简而言之，就是由光明财务公司吸纳光明肉业成员公司的存款，同时向其提供授信服务。

据光明肉业介绍，光明财务公司为其提供存款、授信及其他金融服务时，收费标准均等同于或优于国内商业银行向本公司提供同种类的金融服务。

“本次交易有利于提高公司资金使用效率、降低融资成本和融资风险。本次交易不会损害本公司及中小股东利益，亦不影响本公司的独立性。”光明肉业方面表示。

值得注意的是，近日有媒体发文指出，光明肉业疑似存在“存贷双高”以及向光明财务公司“输血”的问题，该文还举例称，光明肉业2023年度从光明财务公司处获取的借款利率更高。

11月22日下午，一位接近光明肉业内部的人士向记者表示，上述判断与事实并不相符。该人士首先称，出现上述现象主要系光明肉业各子公司为独立法人，主要存款、贷款主体不同，股权比例不同，经营情况不同，对资金存取与借贷的需求也不尽相同，因此出现了“存贷双高”的情况。

该人士还称，至于利率问题，主要与借款期限、借款主体、境内外贷款利率差异等因素相关，不同子公司在不同时点从外部机构获取贷款的利率水平存差异。