2024年，中国生猪养殖行业上演了一场“绝地反击”。牧原股份净利润同比暴增519%，温氏股份、新希望等15家上市猪企集体扭亏为盈，行业整体头均盈利从2023年的亏损276元逆转为盈利214元。然而，在这份亮眼的成绩单背后，行业却弥漫着对未来的焦虑——能繁母猪存栏量逼近产能过剩警戒线，饲料成本蠢蠢欲动，头部企业降本增效空间触顶，中小散户加速出清。这场“猪周期”狂欢究竟是黎明前的曙光，还是黄昏下的回光？

一、盈利狂欢：周期回暖与规模效应的胜利

2024年，牧原股份以7160万头的出栏量超越四川省成为“养猪一哥”，其生猪养殖完全成本从年初15.8元/公斤降至12.9元/公斤，全年净利润178.8亿元创历史次高。温氏股份、新希望等企业亦通过“以量补价”策略实现盈利修复，行业规模化率突破70%。表面看，这是技术升级与规模效应的胜利——智能化饲喂系统降低料肉比至2.8:1，玉米、豆粕价格下跌14%-18%带动饲料成本下降。

但细究数据，盈利质量却难言乐观。2024年生猪均价仅17.08元/公斤，较2020年峰值下降25%，行业总盈利甚至不及2020年单年水平。更严峻的是，15家上市猪企2025年2月销售收入环比下降14%，商品猪均价跌至14.73元/公斤，行业已进入“低利润常态化”阶段。

二、隐忧浮现：降本极限与产能过剩的双重绞杀

当行业从“拼规模”转向“拼成本”，降本增效的边际效益正在递减。牧原股份通过600元/头的降本空间已实现12.9元/公斤成本目标，但饲料价格波动风险如影随形——2025年玉米、豆粕期货价格已现反弹迹象，成本下探空间或被吞噬。温氏、新希望等企业成本虽降至13-14元/公斤，但疫病防控成本占比升至8%，环保投入年均增长12%，进一步挤压利润空间。

更致命的是产能过剩危机

2024年能繁母猪存栏量达4080万头，叠加2025年预计7200万头的牧原出栏目标，行业供给过剩压力陡增。中信建投预测，2025年生猪均价或跌破14元/公斤，跌破15元/公斤成本线，行业将再现“量增价跌”困局。中小散户的生存空间被极致压缩，2025年1-2月全国生猪出栏均重增至123公斤，养殖端被迫延长育肥周期，加剧价格踩踏风险。

三、破局之道：从“成本竞赛”到“价值重构”

面对内卷与周期，头部企业正尝试突围。牧原将资本开支从2024年的120亿元缩减至90亿元，转向屠宰产能优化；温氏通过“公司+农户”模式降低扩张成本，2025年目标成本13元/公斤。政策层面，中央一号文件提出“精准控量”策略，要求能繁母猪存栏量动态稳定在3900万头，同时推动废弃物资源化利用率超70%。

然而，行业转型仍任重道远。非洲猪瘟疫苗尚未落地，生物安全成本居高不下；消费端猪肉需求已进入平台期，2024年人均消费量同比下降1.2%。未来，唯有在智能化养殖（如物联网监测覆盖率提升至50%）、种猪性能优化（PSY目标25头以上）和产业链延伸（屠宰加工占比超30%）上持续突破，方能在周期波动中守住利润底线。

结语

生猪行业的十字路口，既是危机也是转机。当“暴利时代”终结，真正考验企业的是：在成本逼近物理极限时，能否通过技术创新与模式创新重构价值？在产能过剩与消费疲软的双重夹击下，谁又能成为穿越周期的“剩者”与“胜者”？答案，或许藏在那些主动缩减规模、深耕产业链的低调企业中。