多家饲料企业近期发布涨价通知，每吨饲料的价格上涨50元至300元。同时，记者注意到，多家猪企宣布2025年生猪产能将扩大。生猪价格回落、饲料价格上涨，猪企的扩产有多大风险？
部分猪企计划增加产能
有头部猪企已确认会在2025年扩产。温氏股份称，公司初步制定2025年肉猪（含毛猪和鲜品）销售目标约3300万至3500万头，其2024年销售肉猪（含毛猪和鲜品）3018.27万头；神农集团计划销售生猪320万至350万头，且预计2027年突破500万头，其2024年销售生猪227.15万头；重整后的正邦科技更是预计2025年销售生猪超过700万头，与2024年的414.66万头的生猪销售数据相比，产能增加近70%。
记者向温氏股份、正邦科技求证扩产合理性相关问题，但截至发稿仍未收到回复。神农集团方面表示，实体行业产能扩张和其他行业不一样，企业要提前准备好土地、猪场以及人才。公司在2023年就确定了2025年产能增加的计划，除非市场波动很强烈，不然不会跟随周期做大的调整。目前，公司2024年第四季度的完全成本为13.7元/公斤，2025年的完全成本目标是13元/公斤以内。
在生猪养殖业，能繁母猪的数量决定未来一段时间内生猪的供应量。有猪企计划将2025年能繁母猪的数量增加50%左右。天邦食品称，公司2025年计划会根据资金情况，逐步实现40万头的能繁母猪目标。数据显示，截至2024年12月末，该公司能繁母猪的存栏量为26.18万头。
大宗商品分析机构卓创资讯发布的数据显示，2025年1月，全国196家养殖企业能繁母猪存栏量为905.27万头，环比上涨0.71%，同比上涨15.35%。对此，卓创资讯生猪市场分析师李晶认为，养殖端暂未开启去产能模式，能繁母猪存栏量保持增长走势，周期拐点未至。
在“产能增加—供应给市场的生猪数量增加—生猪价格下跌”的周期逻辑下，猪企为何还要扩产？多数猪企均表示，企业要布局未来产能，当进入“产能减少—生猪供应量增加—生猪价格上升”的周期时，才能够积极进入市场。
规模猪企的产能在增加的同时，散户的产能在下降。行业数据显示，市场占有率排名前20的猪企的生猪出栏数量占全国总量的30.58%。从2018年到2024年，我国生猪产业规模化程度也从49%提升到了70%左右；2018至2023年，散户数量的降幅也超过40%。
豆粕涨价推高饲料成本
新希望、大北农、通威股份、海大集团等饲料企业在近日发布涨价通知，宣布饲料价格上涨50元/吨至200元/吨，最高调价为300元/吨，涉及猪浓缩料、乳猪料等多个产品线。
据了解，豆粕是饲料的主要成分。在这轮饲料“涨价潮”中，豆粕价格走高是主要原因。生意社监测数据显示，2月16日，豆粕的价格为3592元/吨，最近15天内上涨11.48%，30天内上涨17.77%，60天内上涨25.68%
国家粮油信息中心表示，阿根廷及巴西南部降雨偏少，南美大豆增产幅度可能不及预期，加上巴西大豆收获进度偏慢、上市压力后移，不断抬高我国大豆进口成本。另外，国内豆粕库存已连续4个月下降，再加上春节期间油厂停机减产，目前豆粕库存已不足去年同期的一半，豆粕供给明显趋紧。据监测，2至3月进口大豆到港减少，3月下旬部分油厂可能缺豆停机，届时豆粕供给可能进一步趋紧。
目前，生猪养殖端仍在盈利。卓创资讯数据显示，目前，全国自繁自养一头生猪平均盈利177.79元，环比减少95.07元/头，较1月第一周减少154.61元/头。育肥一头仔猪盈利62.76元，环比减少90.79元/头，较1月第一周减少152.12元/头。
李晶认为，现阶段饲料成本虽有上涨，但仍保持低位。饲料均价为2.69元/公斤，较去年同期降低16.72%。按照加权后的饲料价格推算，叠加损耗和其他成本计算在内，只要生猪价格在12.7元/公斤以上，养殖端通过压栏增重，在一定程度上能达到盈亏平衡。
期货助力猪企规避风险
牧原股份在2024年11月26日发布的《关于开展商品期货套期保值业务的公告》中称，为了规避饲料原材料价格及生猪价格大幅波动带来的不利影响，公司2025年将进行玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值，该业务所需的保证金和权利金最高占用额不超过8亿元。
唐人神也在《关于2025年开展套期保值业务的公告》中表示，玉米、豆粕、豆油、大豆、菜粕是公司的主要生产原料，采购成本通常占公司总体经营成本的60%以上。为此，公司对原料的采购采取价格低时多买、价格高时少买的策略，争取将全年的原料平均采购价格保持在均衡水平。
此前，在记者的调研中，期货公司业务员曾表示，在期货市场上，企业对某一品种套期保值，能对冲价格波动带来的风险。比如在玉米价格低时买入，建立虚拟库存，减少占用现货库存，等到玉米价格高时再卖出，这样既能控制玉米的库存量，又能缓解价格剧烈波动给企业利润带来的不利影响。
需要注意的是，目前，资本市场对猪企的态度较谨慎。华源证券在研报中称，从行业与周期视角看，猪价预测的难度越来越大。对应到股价层面，当前生猪板块市场关注度较低，且板块估值处于相对低位。预计2025年至2035年是国内规模化养猪降速的10年，也是资本逐步走向保守、退潮后的10年。
